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地方债发行提速达2.9万亿 存量置换需“啃硬骨头”
点击数:   添加日期:2019-04-09 17:49:16   

本报记者 周潇枭 北京报道

导读

    随着置换债券接近尾声,剩下的多为城投债等债券品种,债权人较为分散、偿债期限未到等因素,使得置换难度加大。

    

    截至8月16日,2017年地方政府债券发行规模达到2.9万亿元。

    区别于年初较慢的发行进度,近几个月,地方债加快了发行节奏,7月份形成了月度小高峰,当月发行规模达到8450亿元。

    其中,尤其以新增债券加快放行为主。新增债券发行规模现在接近1.2万亿,最近一个半月发行规模超过上半年整体发行量。相应的,置换债券发行进度放慢。

    业内人士表示,随着置换债券接近尾声,剩下的多为城投债等债券品种,债权人较为分散、偿债期限未到等因素,使得置换难度加大。

    6月份以来,地方债发行利率有所下行,进入8月份发行利率趋稳。年初以来利率持续上扬的态势宣告终结,当前地方债利率大致回到5月份水平。

    发行进度加快

    今年上半年地方政府债券发行规模约1.86万亿元,相较去年同期规模几乎减半。而今年全年地方债预期发行规模约5万亿左右,包括1.63万亿新增债券,以及3万亿左右置换债券。

    财政部国库司巡视员娄洪曾表示,上半年地方债发行规模相较去年明显下降,主要有两个原因。一是经过前两年置换债券大规模发行后,2017年及以后年度大发时时彩开奖结果剩余的地方政府未置换存量债务将大量减少,今年置换债券预计发行规模较去年明显下降;二是与地方财政部门主动调整地方债发行进度和节奏有关。

    年初资金紧张的局面,不仅对地方债发行造成影响,大量企业债也停发。不过,发行紧张的形势得到改观。从月度数据来看,5、6月份都在加快发行,这两个月发行规模均在5000亿元以上,而7月份则冲高到8450亿元。

    资金紧张缓解与利率下行也有关系。如3年期国债收益率,从3月份初的2.88%,持续上涨到5月底的最高达到3.67%的水平。此后,资金成本缓慢下行,8月份3年期国债收益率大致在3.5%左右。

    除了“基准利率”出现下行,地方债与同期国债收益率的利差也有所收窄。5月底6月初发行大发时时彩辅助的一批地方债,包括四川、广西、湖北、河南,利差上浮了大致50-73BP;而7月底8月初,包括河北、山东、广东等省,利差大致上浮了20-35BP。

    曾有地方财政厅债务办相关负责人对21世纪经济报道记者表示,5月份发行了大发时时彩漏洞一批地方债,后来眼看着利率下降,“可心疼了”。

    东方金诚评级副总监俞春江对大发时时彩官网21世纪经济报道记者表示,2017年地方政府债券月平均发行利率呈先升后降趋势,得益于近期央行加强公告稳定市场预期的“削峰填谷”公开市场操作,货币政策维持平衡,7月以来地方政府债券发行利率在基准利率下行的带动下有所下降。

    中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,今年上半年地方债发行较为缓慢,要完成全年发行任务,下半年进度需要进一步加快。

    置换难度加大

    截止到8月16日,半个月左右的时间地方债发行了1990亿元。8月17日,还有几批合计355亿元的地方债——可以预见的8月份发行规模不会太大。

   大发时时彩网站 剩下待发行的主要是置换债。截至8月16日,新增债券发行接近1.2万亿,全年还剩下约4300亿元规模;置换债券目前共计发行约1.7万亿,全年3万亿的目标,行程才刚过半。

    中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚对21世纪经济报道记者表示,置换工作进入收尾阶段,置换难度是在加大。置换债遇到最大的问题在于,剩下待置换的贷款、债券等,还没有到期,之前借款成本较高,债权人是否愿意提前置换还要具体再谈。

    根据中央部署,地方债置换给定了一个时间窗口,大致要在2018年上半年完成全部存量债务的置换工作。如果不能在这个时间窗口成功置换,原本由城投公司举借的债务,将不纳入政府债务,仍由原借款人履行偿债责任。

    2016年曾有两起城投债试图提前置换,但置换价格未被投资人通过,提前置换未果。此类原来由城投公司替政府举债而发行的城投债,由于涉及到分散的投资人,需要与各投资人充分沟通协商,置换难度较大。

    不过,今年资金成本相较去年较高,也创造了一定置换条件。有券商固收分析师对21世纪经济报道记者表示,今年利率整体往上走,部分城投债的估值已经跌破100,投资人提前置换的意愿有所提高。

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